BTC ETF 非对冲敞口增长放缓
从 4 月初开始，对 CME 期货基础交易对 ETF 流量的影响进行隔离后发现，BTC ETF 的非对冲敞口增长速度大幅降低。这一变化在市场里很明显，体现出投资者在持仓策略方面有了改变。之前非对冲敞口可能是由于市场的乐观预期而增长的，现在增长放缓或许意味着市场氛围开始变得谨慎，投资者减少了非对冲操作，以此来规避潜在的风险。
CME 比特币期货未平仓合约增长
BTC ETF 的非对冲敞口增长速度有所放缓，然而 CME 的比特币期货未平仓合约（OI）从推出开始就一直处于增长状态。这表明有部分 ETF 的流入是由基差交易所推动的。基差交易在美国获得允许之后，吸引了更多的投资者参与其中。这使得 CME 期货市场的份额从 2023 年初的 16%有了大幅的增加。同时，这也体现出了美国在岸机构对加密货币市场的兴趣逐渐浓厚起来。
5 月链上费用普遍下降
5 月份除了 Solana 和 Tron 外，链上费用普遍呈下降趋势。以太坊的 L2 当中，尤其是 Arbitrum，由于 EIP - 4844 之后费用降低了，其活跃地址有了大幅的增长。Cardano 和币安智能链的费用下降幅度比较大，并且低于钱包活动的下降幅度。费用的下降提升了交易的性价比，从而吸引了更多的用户参与，推动了市场的流动性和活跃度。
ETH 通胀与市场波动趋势
ETH 从 4 月中旬起出现了通胀情况。然而，市场波动的回归以及对高价值交易的需求，有可能会抵消这一通胀趋势。在 Dencun 升级推出 blob 存储之后，总交易费用出现了大幅下降的情况。即便此时 TVL 和交易计数处于历史高位，这种总交易费用的下降依然存在。这表明市场的内在调节机制正在发挥作用。尽管存在通胀这一不利因素，但整体市场依然存在着支撑因素。
活跃比特币供应量与市场成交量
活跃比特币供应量指过去 3 个月移动的比特币。它的下降在历史上总是落后于本地价格峰值。目前显示市场成交量在放缓。这意味着市场交易的活跃度降低了。投资者或许处于观望状态，在等待更好的投资时机。交易量的放缓可能对市场价格的短期走势以及市场热度产生影响。
加密货币相关性与现货比特币交易量
加密货币的交易继续保持高相关性。BTC 与 ETH 的相关性在 3 月至 4 月间从 0.85 的峰值有所下降，变为 0.81。1 月份美国批准了现货比特币 ETF 后，5 月份现货中心化交易所（CEX）的比特币交易量比 12 月份增加了 50%。这表明 ETF 获得批准之后，对市场的交易量产生了显著的影响。同时，市场的接受度也在逐渐地提高。
总体而言，当前的加密货币市场呈现出多种不同的动态变化，这些变化彼此相互交织，对市场的走向产生着影响。那么，你觉得在接下来的时间里，加密货币市场会依据这些因素怎样发展？欢迎大家点赞、分享并在评论区留下自己的看法和讨论。
